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南京银行1H19业绩快报:营收同比增23%,资本进一步夯实

发布时间:2019-08-05    研究机构:中泰证券

财报综述: 1、业绩增速: 营收同比增速高位稍有下滑,仍维持 20%以上高速增长;营业利润在营收支出同比放缓的背景下增速向上,净利润同比增速则保持相对平稳。 2、资负增速: 资产端贷款增速有一定放缓,总资产增速有走阔;负债端存款增速也有放缓。资产同比降幅小于营收同比降幅,预计公司 2季度增配较多收益偏低的资产或净非息收入有较大程度下行。

3、资产质量平稳: 不良率和拨备覆盖率均保持平稳。 4、资本情况:资本充足率环比提升。 2季度南京银行(601009)核心一级资本充足率、资本充足率为8.87%、 13.11%,环比 1季度提升 35、 33bp。

营收同比增速高位稍有下滑,仍维持 20%以上高速增长;营业利润在营收支出同比放缓的背景下增速向上,净利润同比增速则保持相对平稳。 1Q19、1-2Q19营收、营业利润、归母净利润分别同比增长 29.7%/ 23.3%;

9.4%/16.8%; 15.1%/15.1%。营业支出同比增速有放缓: 1Q19、 1-2Q19营业支出同比分别 52.7%、 30.8%。

投资建议: 公司 2019E、 2020E PB 0.89X/0.77X; PE 5.62X/4.90X(城商行 PB 1.02X/0.90X; PE 7.95X/7.02X), 南京银行营收增速处上行改善通道,资产质量总体平稳,资本实现内生,经营效率不断提升;可关注其大零售战略转型推进力度与成效。南京银行管理层优秀,金融环境压力最大时已过。定增大幅夯实资本,为公司后续经营提供更大空间。

风险提示: 宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。

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