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银行业点评:戴维斯双击效应出现,银行板块持续上涨

发布时间:2017-08-25    研究机构:川财证券

事件

8月25日,上证综指上涨1.83%,银行业板块全面收红,上涨3.07%,在28个行业子版块中排名第一。版块内,交通银行、南京银行(601009)、工商银行涨幅居前,分别为5.58%、5.14%、4.05%。

点评

宏观经济企稳,板块业绩整体回升。近日,央行公布2季度数据,商业银行净利润同比增长8%,NIM环比回升,超越市场预期。受益于宏观经济回稳,和有色金属等产品价格的上涨,部分国有企业的资产负债表改善,银行股的资产质量随之提高。二季度,大行不良贷款余额环比下降76亿,不良贷款率环比下降4BP。同时行业整体关注类贷款实现双降,余额和占比都出现环比降低。

大行业绩预期明确,估值偏低。预计3季度,银行资产将进一步改善,大行受宏观经济波动影响小于中小型银行,业绩预期更加明确。当前银行板块PE为7.7,PB为1.1,虽高于去年同期水平,但仍处于历史低位。交通银行目前PB仅为0.86,是整个A股板块中市净率最低的公司。

加大监管力度,利好大行发展。同业存单明年1季度将纳入MPA监管,中小银行目前超过B档(同业负债占总负债不超过33%)有12家。大行的同业负债规模比例低于中小银行。受监管压力,预计3季度银行同业存单发行规模将继续减少,有效降低整体银行业的资金成本,负债结构进一步优化,预期3季度行业整体NIM回升幅度将更明显。

半年报陆续公布,业绩符合市场预期。今天交通银行、南京银行、中信银行、吴江银行公布半年报。交通银行作为第一个公布半年报的大行,业绩出现改善。报告期内实现了营业收入和净利润的双增,营业收入同比增长0.34%,净利润同比增长3.49%。报告期末实现了不良的双降,不良贷款率较年初下降1BP,逾期贷款余额占比较年初下降0.30%。交通银行半年报的正式披露加强了市场对于大行中报的信心,后市继续看好银行板块。

风险提示:公司业务发展不及预期;政策不及预期。

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