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银行股:再融资是风险吗

发布时间:2017-08-01    研究机构:海通证券

行业观点:上周末南京银行(601009)定增筹划停牌,平安银行公告可转债,市场对银行再融资关注再起,银行股再融资压力大吗?

再融资是风险吗?股份行和城商行再融资大部分已公告或完成,大行再融资压力不大,融资并不一定是风险。①老16家上市银行来看,除国有大行和招商银行、华夏银行外,基本公告或近期完成了融资计划。股份行和城商行融资基本落定。未融资银行来看,国有行整体压力不大,核心资本充足率较高,内源增长能力强,规模动力不强,其中,农业银行17年1季度末核心一级资本充足率10.5%,相对略弱。工商银行和建设银行较好,17年1季度末接近13%。股份行,华夏银行压力略大,17年1季度末核心一级资本充足率8.37%。②本轮新增融资多通过可转债和非公开发行完成,原有股东参与度高,对二级市场压力有限,发行后影响偏正面。长期来看,随着社会融资高位回落,银行业长期发展模式转变,融资诉求会持续趋降。③长期来看,融资不一定定义为利空,更多取决于对行业的长期预期。现在阶段,经济韧性好于预期,银行资产质量持续改善,盈利周期见底回升,再融资不应定义为风险。

上周板块表现回顾(2017.7.24-7.28):上周银行板块上涨1.05%,跑赢大盘(万得全A上涨0.83%)。上周板块成交量99亿股,占全部A股成交量的4.7%,处于上等水平;上周板块成交金额为780.8亿元,占全部A股市场成交额的3.3%,处于中等偏上水平。大行表现较好,次新股表现较弱。周涨幅靠前的分别是建设银行(5.6%)、招商银行(4.2%)、工商银行(4.1%),周涨幅靠后的是常熟银行(-3.1%)、吴江银行(-3.6%),江苏银行(-4.3%)。

利率跟踪:上周央行资金净投放1415亿元,利率稳中略升。(1)上周央行逆回购投放8200亿,逆回购到期5400亿,MLF回笼1385亿,公开市场净投放1415亿,连续三周投放货币。上周银行间利率较前一周略有上升,SHIBOR隔夜/1W均值环比上升4/2BP,2W均值较上周持平。1天/14天银行间回购定盘利率均值环比上升4/5BP,7天期均值环比微降2BP。(2)上周珠三角票据直贴年化利率3.9%,长三角直贴年化利率3.85%,转贴年化利率3.7%,票据直贴利率和转贴利率较前一周下降15BP。(3)上周理财预期收益率基本环比分化,1W/2W/2M/3M理财产品收益率环比前一周上升4/3/2/4BP,1M/4M/6M/9M环比下降1/4/5/8BP,1Y理财产品收益率环比持平。(4)短期国债到期收益率下降,中长期国债收益期上升,3M/6M/1Y国债到期收益率较前一周下降7/4/2BP,1M/3Y/5Y/7Y/10Y/15Y/30Y国债到期收益率环比前一周上升7/3/4/2/3/4/4BP。(5)上周企业债到期收益率环比前一周微升,3M/6M/1Y/3Y企业债到期收益率比前一周上升2/1/3/2BP,5Y/10Y/15Y/30Y品种环比持平。(6)上周同业存单发行利率均值环比前一周上升,1M/3M同业存单发行利率环比上升13/3BP,6M环比基本持平。

个股跟踪:(1)建设银行:“建信金融资产投资有限公司”成为首家获批成立的银行市场化债转股实施机构。(2)招商银行:17年上半年归母净利润为392.6亿元,同比增长11.4%。(3)兴业银行:银监会已同意兴业银行注册资本变更为207.74亿元。(4)光大银行:银监会原则同意其非公开发行不超过58.1亿股H股股票的方案,光大集团认购不超过16.1亿股股份,合计持股比29%;华侨城集团认购不超过42亿股股份,合计持股比8%。(5)平安银行:拟发行总额不超过人民币260亿元A股可转换公司债券,期限为发行之日起六年。(6)杭州银行:银监会已同意杭州银行注册资本变更为36.64亿元。央行同意其公开发行不超过80亿元人民币的二级资本债券。(7)江苏银行:首次公开发行限售股将于8月2日起上市流通,本次限售股上市流通数量为46.4亿股。(8)南京银行:因正在筹划非公开发行A股普通股将自2017年7月31日起停牌。

政策和行业跟踪:(1)央行:江苏社会融资规模增量10467亿元人民币,在各省市中排名第一位;广东社会融资规模增量10067亿元人民币,排名第二位;上海社会融资规模增量7452亿元人民币,排名第三位。(来源:证券时报网http://stock.hexun.com/2017-07-26/190199785.html?from=rss)(2)穆迪将中国银行体系的展望从负面调整为稳定。(来源:新浪网http://stock.hexun.com/2017-07-27/190210568.html)

互联网金融动态:根据中国证券报,2015年成立的首批五家试点民营银行中,微众银行、网商银行、天津金城银行、上海华瑞银行均已发布了2016年年报,这是这批民营银行自成立以来的第一份完整会计年报。2016年四家民营银行的营收和净利润均取得大幅增长,较2015年全部扭亏为盈。微众银行2016年实现营收24.49亿元,净利润4.01亿元。(来源:http://finance.sina.com.cn/stock/t/2017-02-20/doc-ifyarref6108838.shtml)

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