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上市银行2017年中报前瞻:业绩持续回升,息差分化仍存

发布时间:2017-07-17    研究机构:民生证券

概况:二季度业绩增速继续回升

预计上半年16家上市银行净利润增速为4.0%,较一季度增速提升。大行上半年预测增速为3.5%,与一季度相比增速提升更为明显。除此以外其他子版块净利润增速预计增速平稳,股份行与城商行增速分别为4.6%、9.9%。

净利息收入:规模增速放缓,大行量价更受益

今年银行面临多项约束:传导机制使得中小银行面临的流动性压力要大;监管自查中业务节奏或受到影响;部分投资类业务转向表内进行又受额度管控。因此预计中小银行规模扩张放缓,大行增速较为平稳。

息差分化仍将持续:价格传导有滞后性;当基准利率未上调,贷款利率的提升是伴随银行业务到期续作;贷款定价的提高幅度小于市场利率的升幅。因此预计存款基础好的大行及农商行息差表现会更好,二季度息差率先企稳。

不良与拨备:拨备压力伴随资产质量缓释

不良前瞻指标有所好转;长三角等地区资产质量企稳,不良净生成率将继续放缓。严监管之下,银行对于不良的认定将会有所严格。预计逾期90天/不良在1倍以上的银行新增不良压力较小。拨备压力伴随资产质量缓释。l中间业务:增速放缓趋势难改手续费占比较高的银行卡、代理手续费收入受银行卡新政、监管影响增速预计不及过去。除此以外债券承销受上半年市场环境影响增长同样承压。信用卡手续费预计是手续费增长的主力。

投资建议

金融工作会议召开临近,前期银行板块估值受到的压制有所修复。伴随市场利率逐渐提升,传导至银行资产端价格随之提高,长期来看对银行息差有正面影响。此外新增不良逐步放缓,资产质量逐步改善。我们继续推荐基本面向好、负债端稳定的大行:工商银行、中国银行、建设银行,差异化推荐有望边际改善的股份行:中信银行;业绩与资产质量居前的城商行:宁波银行、南京银行(601009)。

风险提示

经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;政策出现重大变化。

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