移动版

银行业周报:三季报业绩有望继续改善,定向降准改善中长期流动性预期

发布时间:2017-10-08    研究机构:广发证券

投资建议:

监管节奏趋缓且协同强化,供给侧改革利于行业不良底层资产改善,银行业不良反弹趋缓,基本面稳中向好,板块配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行、宁波银行,政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行(中国银行、建设银行等),适度关注兴业银行、南京银行(601009)、平安银行。

风险提示: 1、经济增长超预期下滑;2、资产质量大幅恶化;3、政策调控力度超预期。

本周聚焦:

本周聚焦之一:上市银行2017年三季度业绩前瞻

2017H1上市银行在资产规模增速放缓、净息差降幅收窄、中间业务收入增速下降、不良反弹趋缓等因素共同影响下,净利润同比增长3.97%,环比2017Q1改善。预计2017年三季度上市银行净利润同比增速在4.1%~4.6%之间,环比2017H1有望继续改善。主要基于以下三点判断:

(1)净息差方面,随着降息重定价和营改增影响的逐渐退出,加之市场利率上行影响逐渐消化,二季度末开始,银行负债端成本压力减轻、资产端收益保持向好,三季度净息差的降幅有望收窄,存款优势明显的国有银行、农商行以及部分股份制银行的净息差能够保持平稳甚至小幅回升几个BP;

(2)资产质量方面,上半年上市银行不良率较年初下降6BP,拨备覆盖率小幅提升。加回核销后,经测算上市银行整体2017H1不良新生成率较上年末大幅下降23BP。此外,上半年前瞻性指标关注率和逾期率较上年末均下行。预计三季度上市银行不良将延续反弹趋缓的态势,拨备计提力度同比减轻。

(3)中间业务方面,上半年受制于银行“降费让利”和监管新规,上市银行中间业务收入增速下降,随着“营改增”和监管政策的影响逐渐消化、逐步减小,预计三季度中间业务收入增速将快于上半年。

三季度上市银行业绩表现分化格局将延续,净息差表现、手续费及佣金净收入增速及拨备支出的分化是银行间业绩分化的主要因素。

本周聚焦之二:定向降准释放可观流动性,利于稳定中长期流动性预期

申请时请注明股票名称