南京银行(601009.CN)

银行行业月报:板块表现较好,积极关注板块投资机会,给予“强于大市”评级

时间:20-10-28 10:31    来源:格隆汇

机构:中原证券

评级:强于大市

投资要点:

银行指数跑赢大盘,个股涨跌互现。9 月 22 日至 10 月 26 日,沪深300 指数下跌 1.5%,银行指数上涨 2.4,银行指数跑赢沪深 300 指数约 4 个百分点。在 30 个一级行业指数(中信)中,银行指数区间表现位居第 4 位。银行板块中,国有大型银行指数上涨 1%,全国性股份制银行指数上涨 4.6%,区域性银行指数下跌 1.5%。个股涨跌互现。其中,平安银行、兴业银行、光大银行、招商银行、建设银行涨幅靠前,苏州银行、青农商行、南京银行(601009)、江苏银行、上海银行表现靠后。平安银行、招商银行、宁波银行股价创新高。

9月经济运行保持稳步恢复态势。三季度,我国 GDP 比上年同期增长4.9%,增速比二季度提高 1.7 个百分点,经济整体保持稳步回升态势。前三季度,我国 GDP 比上年同期增长 0.7%,上半年为下降 1.6%,累计增速年内首次实现由负转正。9 月份,社会消费品零售总额同比增长3.3%,低于预期。1—9 月份,全国固定资产投资同比增长 0.8%, 1 —8 月份为下降 0.3%。1—9 月份,全国房地产开发投资同比增长 5.6%, 增速比 1—8 月份提高 1.0 个百分点。9 月进出口好于预期,进出口总额同比增长 10.0%;出口增长 8.7%;进口增长 11.6%。

社会融资规模表现较好,LPR 环比继续持平。9 月,社会融资规模增量为 3.48 万亿元,比上年同期多 9630 亿元。9 月末,社会融资规模存量为 280.07 万亿元,同比增长 13.5%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为 168.26 万亿,同比增长 13.2%;未贴现银行承兑汇票余额为 3.9 万亿,同比增长 18.7%;企业债券余额为 27.39 万亿,同比增长 20.6%;政府债券余额为 44.46 万亿元,同比增长 20.2%。 10 月,一年期 LPR 和 5 年期 LPR 分别为 3.85%、4.65%,均与上月持平。

上调行业至“强于大市”投资评级,重点关注基本面韧性良好标的。8 月以来,银行板块逐步回暖,优质银行领涨。展望后市,认为多因素共振下,银行估值有望持续修复。银行业业绩改善有先后,预计下半年个股基本面分化依然明显,现阶段个股选择应侧重基本面韧性及其业绩超预期的可能性。建议重点关注基本面韧性良好的优质标的,区域性银行选择应以经济发达地区的较优标的为主。推荐组合为:常熟银行、南京银行、平安银行、兴业银行、杭州银行。

风险提示:资产质量大幅恶化。