南京银行(601009.CN)

37只银行股,凭什么TA年年第一?

时间:20-10-19 19:46    来源:金融界

 

大A还是曾经那个少年,没有一丝丝改变,今天再次高开低走收绿,沪深指数收盘跌幅都在1%左右。大周一的被砸,确实比较晦气。

本来我也挺看好周一的,A股经常出现的套路就是这样,周一、周二雄赳赳、气昂昂,周三、周四阳痿、早泄,周五上午再砸一下,下午抄底资金提前进场,周一继续新一轮做多周期。

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但是这种套路演绎的次数多了,大家也就熟悉了,容易导致反向一致性砸盘的出现。就像今天,周末也没啥大利好,创业板凭空高开1%,就是因为想抄底的资金太多,然后谁都别想抄底了,直接抢到高开。明天这个套路可能还得重演,创业板继续高开(盲猜)。

我估计大选前大盘也就这样了,在3200-3400点区间震荡,希望本周后半周银行股休息,让成长股也表现一下。

……

板块方面,近期银行股连续表现,今天早盘一度爆发,下午又跌了回去。

国庆最后一天晚上我讲过银行,然后也提了一下机构四季度换仓换股的逻辑,不过没想到后面走得这么强,招商银行、平安银行节后涨幅都超过10%了。

银行被称为“万业之母”,业绩和宏观经济的关联度很高。今年因为疫情,大部分银行股都受到了影响,还有管理层的让利表态,都让资金对于银行股避而远之。但即使环境这么恶劣,宁波银行、招商银行、平安银行这几个零售行的表现都还不错。截止今天收盘,宁波银行今年上涨28.50%,招商银行上涨9.92%,平安银行上涨7.70。

四大国有行今年就要惨得多了,工商银行下跌10.68%,建设银行下跌5.64%,农业银行下跌8.55%,中国银行下跌8.28%。同样是银行,为什么差距会这么大呢?

首先讲两个银行业最基本的概念,净息差和净利差。

净息差的这种表述形式,很容易让人理解为是“利息之差”,也就是储户存款利息和贷款利息之间的差值,其实这种认知是错误的。净息差的完整表述是“净利息收益率”,也就是生息资产的收益率,计算方法是(利息收入-利息支出)/生息资产平均余额=净利息收入/生息资产平均余额。

再强调一下,净息差的本质是资产的收益率,或者说利润率,反映的是银行利用生钱的能力。

净利差就是我们平时所理解的“利息之差”了,也就是生息资产平均收益率和计息负债平均成本率之间的差值,所以计算公式是净利差=利息收入/生息资产余额-利息支出/付息负债余额。

简单来说,净流出相当于毛利率的概念,反映的是把从储户(或者央行)那里付利息的钱(付息负债)转化为赚利息的钱(生息资产)的能力。

由于银行的生息资产除了付息负债,还包括自有资本,所以银行的生息资产一般要大于付息负债,对应净利差一般也小于净息差。但是对于投资银行(券商)来说,因为主要是投一些没有利息的金融资产,所以生息资产少,净利差会大于净息差。

……

说得这么绕估计大家也晕了,我还是说简单一点吧。

我觉得判断银行股好不好,首先看不良贷款率。A股的银股行都有10倍以上的杠杆,一般不良资产率超过10%就GG了,所以不良贷款率越低的银行,安全性越高。

在不良贷款率的基础上,还得看一下资产规模和结构,资产规模越大,结构越好,净息差和净利差越高的银行,越有投资价值。比如都是100万资产,我选择贷给小微企业,一年利息3%;我选择贷给个人,一年利息6%,赚钱的能力自然不一样。

负债端也是一样的道理,你吸纳储户存款一年要付2%的利息,我一年只需要付1%利息,我的资金成本更低。一般来讲,大银行的信用更好,即使是利息比较低,用户也愿意去存钱。

所以这么理了一遍之后,我理解的银行股投资,关键点就两个,一个是不良贷款率低,一个是资产规模和结构好。

宁波银行为什么好,首先TA的不良贷款率(含关注类)业内最低,并且拨备覆盖率还特别高,524.08%,这就是宁波银行超强的风险抵御能力的体现。

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资产规模不看了,大银行的资产规模肯定大,但是不代表成长性好,重要的是资产结构,宁波银行拥有最高的贷款收益率和最低的存款成本。贷款收益率高,主要是因为宁波银行在贷款端,以高收益的个人信用款为主,很少有住房按揭。存款成本低,主要体现了用户黏性,即使利息很低,用户也愿意把钱存在银行。

所以说,宁波银行的优秀,不是没有原因的。

37只银行股,凭什么TA年年第一?

37只银行股,凭什么TA年年第一?

除了宁波银行外,A股资产质量排名靠前的银行股,还有招商银行、南京银行(601009)、常熟银行、平安银行等等。这些股票走势都挺强,因为市场本身有着非常强的定价功能,好股票自己会走出来,所以大家一定要摆脱“捡便宜”的思维,不要试图去找基本面好、价格又便宜的股票,多半是找不到的。

……

其余就没啥了,消息面也没看到什么大新闻。周末的量子通信也就那么回事,医药、消费今天跌得多,乐普医疗、双汇发展、凯利泰崩盘,和上周的TMT一样,也是杀估值。

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