南京银行(601009.CN)

银行行业月报:经济数据保持向好态势,LPR环比持平,维持“同步大市”评级

时间:20-09-23 10:31    来源:格隆汇

机构:中原证券

评级:同步大市

投资要点: 

银行指数跑赢大盘,个股涨跌互现。8 月 31 日至 9 月 18 日,沪深 300指数下跌 2.2%,银行指数持平,银行指数跑赢沪深 300 指数。在 30个中信一级行业指数中,银行指数区间表现位居第 8 位。银行板块中,国有大型银行指数下跌 0.9%,全国性股份制银行指数上涨 0.6%,区域性银行指数下跌 0.9%。个股涨跌互现。其中,平安银行、成都银行、青岛银行、郑州银行与浙商银行涨幅靠前,宁波银行、浦发银行、张家港行、西安银行与南京银行(601009)表现靠后。

8 月经济运行稳步恢复。国家统计局预测第三季度 GDP 将同比增长5.1%。从三季度前两个月情况来看,各类经济指数都比二季度改善。工业生产指数与服务业生产指数均在回升。8 月份,全国规模以上工业增加值同比增长 5.6%,增速比 7 月份加快 0.8 个百分点;社会消费品零售总额 33571 亿元,同比增长 0.5%,增速年内首次由负转正;出 口 110483 亿元,增长 0.8%,年内累计增速首次实现正增长;进口 90005亿元,下降 2.3%。1-8 月,全国固定资产投资(不含农户)同比下降0.3%,降幅比 1-7 月份收窄 1.3 个百分点;8 月份环比增长 4.18%。

社融保持涨势,LPR 环比持平。8 月社会融资规模增量为 3.58 万亿元,比上年同期多 1.39 万亿元。其中,政府债券净融资 1.38 万亿元,同比多 8729 亿元。8 月社会融资规模存量为 277 万亿元,同比增长 13.3%。本月人民币贷款余额为 166.34 万亿元,同比增长稳定。8 月末,M2余额 213.68 万亿元,同比增长 10.4%,增速比上月末低 0.3 个百分点,比上年同期高 2.2 个百分点。8 月,一年期 LPR 和 5 年期 LPR 分别为3.85%、4.65%,均与上月持平。8 月,1 年期中期借贷便利(MLF)利率与 7 天逆回购利率均与上月持平。

维持行业“同步大市”投资评级,重点关注基本面韧性良好标的。8月以来,银行板块逐步回暖,优质银行领涨。展望后市,认为多因素共振下,银行估值修复步伐渐行渐近。认为银行板块向上弹性大于向下空间,短期低点为中长期布局带来契机,维持行业“同步大市”投资评级。银行板块个股基本面分化明显,个股选择应侧重基本面韧性及其业绩超预期的可能性。推荐的银行组合为常熟银行、南京银行、平安银行、兴业银行、杭州银行。

风险提示:资产质量大幅恶化。